国信证券

虽然股指一直在2600点徘徊，但却掩饰不住基金仓位“暗涌”，根据公布的基金仓位测算数据显示，近期，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位为85.21%，偏股混合型基金加权平均仓位为77.93%，较二季度末上升了十个百分点以上。　　基金悄然增加的仓位都购买了哪些行业，又准备投资哪些板块？记者采访的多家基金公司给出了答案。　　海富通：　　看好周期行业的投资价值　　海富通股票管理组合总监、上证周期50ETF及联接基金经理蒋征首先就近日出现的全国楼市“回暖”迹象表示，房地产调控政策出台后，价格降幅不大，但是交易量已经明显下跌，而更多开发商发现实际需求依然较大，所以投资者对于房地产个股的看法也不像之前那样悲观，尤其是一些业绩有明确预期公司。　　因此，如果再考虑到银行等周期板块的低估值现状，整体而言，周期性行业在未来有较大的投资机会，值得长期布局。　　随后，对于刚刚公布的8月份宏观经济数据，蒋征认为，现在市场对于经济放缓、通胀压力仍存在一定担忧，如果CPI持续高企，市场会有一定压力。　　不过，现在市场也普遍预期11月份，CPI将有可能下降到3%左右。　　针对后市投资机会，蒋征表示，目前市场处于震荡市，但中国政局稳定，内生性增长能够持续。未来如果是均衡市，周期性行业会成为价值股，例如银行、钢铁等，股息收益率均不错。　　未来周期性行业的时间价值在于它的分红，而不是成长性，但在均衡市中，获取分红收益是很有价值的。　　华泰柏瑞：看好内需股　　华泰柏瑞量化先行股票基金经理助理卞亚军首先对目前市场分析认为，7月份以来，A股市场在政策紧缩预期大幅弱化的推动下展开了一轮幅度不小的恢复性上涨。　　在这次上涨中，有几条明显的主线：第一，低估值的周期性股票的价值修复；第二，内需及通胀概念股；第三，估值较高的新兴产业类股的再次反弹甚至创新高。　　对于下一步操作，卞亚军认为，在目前仍然看好内需股，并对周期性股持慎重及波段操作的看法。而对那些所谓的高成长类股，他则认为后续发生分化的概率较大，只有那些收入能够持续增长的企业才能最终胜出，也只有这些企业才是基金投资的标的。　　金鹰基金：三条投资主线　　金鹰基金投研总监杨刚表示：“海外经济二次探底、通胀预期上升以及房地产行业调控是市场上涨的最大压力，在以上三大不确定性没有消除之前，市场将会维持震荡的走势。”因此，建议投资者在配置上应更加均衡，并认为个股挖掘效用将会有所增强。　　针对未来市场的机会，杨刚表示，未来投资主线主要包括三个方面。第一方面是基建和保障房，如建材、钢铁等板块；第二是节能环保领域；第三是现在比较热的区域经济概念，如内蒙古、海西区域等。　　广发基金：　　不确定因素影响市场　　广发基金相关人士则认为，经过前段时间的调整，卖空的压力已经释放，七、八月份的反弹属于价值恢复。下半年市场走势将在调整中回稳，偏股基金有望继续收复失地。　　该人士表示，8月份PPI指数回升，经济有回暖迹象，而通货膨胀温和可控，短期内来看政策不会收紧，流动性较上半年也比较宽松，因此下半年大幅度的下跌缺乏充分理由。　　但市场也尚未出现彻底反转的动力，未来半年的A股市场可能会进入长时间的震荡盘整时期。　　“三、四季度的配置重点将围绕业绩增长较为确定的消费品、在全球范围内具有竞争优势的先进制造业和新兴产业。”该人士说。　　该人士还建议，投资者除了需要分析宏观经济的影响外，下半年的投资操作还应综合考虑其他经济因素对A股市场的影响，例如房地产调控政策、CPI指数的变动以及人民币汇率的波动等情况。　　工银瑞信基金：　　关注成长性公司　　工银瑞信价值基金经理何江旭表示，从整体上看，由于我国经济将保持较快的增速，且目前市场估值具有吸引力，因此对大盘走势不必过分悲观。　　对于投资方向，何江旭表示，其负责的基金将重点关注受益于经济结构调整的行业以及符合国家发展战略的产业，在保持相对稳定的大类资产配置和相对均衡的行业配置基础上，精选个股，重点布局具有核心竞争优势以及良好商业模式的成长性公司。　　此外，在邮件中，工银添利基金相关负责人对于目前的债市还认为，宏观经济增长动力减弱、通货膨胀见顶回落，货币政策紧缩程度最强的时期已经过去，债券投资的基本面仍然健康。　　另外，近期新股发行市盈率也有较大程度的下降，系统性风险在逐步降低，新股申购可能出现较好的投资机会。