国信证券

外汇占款续降及金正日去世消息影响均有限，银行间市场现券收益率12月19日走势稳定。1年期央票发行缩量，一二级市场几无利差，中标收益率或继续维稳于3.4875%。中国银行间债券市场12月19日现券收益率走稳，资金面依旧较为充裕，政策面预期相对平稳，加之临近年末机构操作频率降低，即便有11月外汇占款环比续降以及朝鲜领导人金正日去世的消息，亦未能对平静的市场形成冲击。总体而言，年底前债市大方向仍造好，但难短期脱震荡格局。市场流动性相对宽松，今日短端回购利率续降。11月外汇占款继续下降早一两周前市场就在传，对债市影响不大，今天现券走势比较平淡一点，没什么变化。金正日去世的消息虽然很受关注，但只要朝鲜政局未出现剧烈动荡，对债市就难有明显影响。临近年底，机构的投资计划都完成的差不多了，不会再折腾，债市或维持盘整走势。就具体品种来看，受资金利率继续回落与避险情绪推动，银行间国债19日稳中偏涨。今日成交的28只国债中10跌2平16涨，成交金额约174亿元，较16日萎缩约3%。剩余期限约2.45年的11附息国债13涨0.02%至100.88元，对应收益率2.88%。金融债亦偏涨，剩余期限2.83年的11国开57涨0.21%至101.66元，对应收益率3.60%。剩余期限1.5年的地方债109103券收报99.09元，对于收益率2.924%，大跌20.35个基点。 12月19日现券市场成交行情(成交量前十位) ------------------------------------------------------- 债券简称最新收益率(%）涨跌(BP) 加权收益率(%) 10地方债03 2.9240 -20.35 2.9263 11央行票据88 3.4888 0.38 3.5211 11央行票据94 3.4875 0.00 3.5078 11铁道CP01 4.9201 7.09 4.9382 11央行票据96 3.4889 -0.11 3.4976 11进出07 3.5265 78.78 3.5545 11国网债01 5.0400 -10.00 5.1354 11农发02 5.7275 5.59 5.7373 11央行票据77 3.3596 22.89 3.1379 10央行票据60 3.4950 -6.99 3.5081 ------------------------------------------------------- 数据来源：中国货币网货币市场方面，银行间回购利率19日走势分化，基准7天回购加权平均利率收报3.0249%，较16日续跌6个基点；隔夜回购利率收报2.8819%，较16日续跌0.38个基点，涉及跨年的14天期资金则大涨，显示年末资金面并非无忧。总体来看，隔夜和7天资金仍显宽松，不过由于临近年底，结算需求上升，跨年的14天资金价格连续上涨。若财政存款未能及时投放，则近期资金面或现紧平衡状态。不过，市场对年底资金面的预期并不悲观。最新数据显示，11月外汇占款减少279亿元，显示资本流出压力渐大。外汇占款规模持续下降将冲击市场流动性，而在年底资金需求旺盛的情况下，不排除央行近期再次下调存款准备金率以缓解资金压力。 12月19日质押式回购利率变动情况： ------------------------------------------------------- 名称最新利率(%) 加权平均收收益率(%) 涨跌(基点) R001 2.88 2.8819 -0.38 R007 3.03 3.0249 -5.13 R014 4.35 4.3486 71.06 R021 5.20 4.3815 -35.46 R1M 5.61 5.6155 35.01 R2M 5.40 5.3210 65.34 R3M 6.27 5.7111 -2.90 ------------------------------------------------------- 数据来源：世华财讯上海银行间同业拆放利率(shibor)12月19日涨跌互现，隔夜Shibor上涨0.05个基点升至2.8763%；1周shibor续跌5.08个基点降至3.0075%；2周shibor续涨70.92个基点升至4.3742%；1月shibor上涨33.17个基点升至5.39%；3月shibor微跌0.01个基点降至5.4505%，其他更长期限品种涨跌幅在0.5个基点以内。 12月19日上海银行间同业拆放利率(Shibor) ------------------------------------------- 期限 Shibor(%) 涨跌(BP) O/N 2.8763 0.05 1W 3.0075 -5.08 2W 4.3742 70.92 1M 5.3900 33.17 3M 5.4505 -0.01 6M 5.4293 -0.41 9M 5.2424 -0.31 1Y 5.2363 0.02 ------------------------------------------- 数据来源：世华财讯公开市场方面：央行20日将发行260亿元1年期央票，发行量较上周缩减约三成。央行适度弱化操作力度，为年底旺盛的资金需求提前做准备。考虑到一二级利差基本被"抹平"，投机需求大大降低，该期央票收益率将继续维稳于3.4875%。本周公开市场到期资金量170亿元，比上周增加40亿元，但央行已提前锁定净回笼。一级市场方面：中国银行间市场交易商协会19日发布最新非金融企业债务融资工具定价估值显示，短期融资券和中期票据收益率估值本周继续走升，且中低评级品种涨幅有所加大。以下为各品种的具体估值情况: -------------------------------------------------------------- 发行主体评级一年期三年期五年期最新较上次(bp) 最新较上次(bp) 最新较上次(bp) 重点AAA 4.78 +2 4.74 +1 4.82 0 AAA 5.02 +11 5.01 +9 5.05 +7 AA+ 5.68 +14 5.61 +10 5.67 +9 AA 6.57 +8 6.55 +10 6.61 +9 --------------------------------------------------------------