案例分析

作者:国信证券  来源:  日期:2010-03-05

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客户张三，于2004年10月9日在国信证券深圳红岭中路营业部开户并进行交易，截至2010年4月2日，其普通账户有现金资产20万元，持有深发展10000股最新市值为22万元，持有*ST华控50000股最新市值为25万元，持有贵州茅台3000股最新市值为50万元，账户总资产117万，其资金在国信证券已经委托中国工商银行实行了第三方存管。张三的情况符合国信证券申请融资融券业务的适当性标准。

国信证券已经获得了融资融券业务资格，国信证券深圳红岭中路营业部被选择为试点营业部，张三希望在国信证券深圳红岭中路营业部开展融资融券。

（一）办理融资融券业务过程

2010年4月2日，张三到国信证券深圳红岭中路营业部申请办理融资融券业务，提交了个人身份证、股东代码卡原件、个人信用报告并在柜台打印最新的资金对账单。

国信证券深圳红岭中路营业部融资融券业务经理向张三介绍有关法规和业务规则，揭示业务风险，对其进行融资融券基础知识测试和风险测评后，认为其适宜参与融资融券业务，指导其完成《风险访谈录》，填写《融资融券业务申请表》，签署《融资融券业务风险揭示书》和《融资融券业务合同》，并出具推荐意见。

融资融券管理岗通过人民银行征信系统和其他渠道获取客户信用记录，并通过融资融券管理系统对张三进行适当性评估，计算评估得分，填写《融资融券客户适当性评估表》。

随后，国信证券深圳红岭中路负责人与张三进行面谈，了解客户对融资融券业务规则和风险的认识以及风险承受能力等，面谈完成后通知张三在15个工作日内等候审批结果。

国信证券相关部门和融资融券审批小组对张三进行了资格审查、等级评定和授信审批。张三申请授信额度50万元，其提交的国信资金对账单资产总额117万，最后获批授信额度50万元。国信证券对张三的融资融券合同进行盖章并送到深圳红岭中路营业部，深圳红岭中路营业部通知张三于4月20日正式办理融资融券开通相关手续。

4月21日，张三到国信证券深圳红岭中路营业部，开立了信用证券账户、信用资金账户并办理了中国工商银行信用资金账户的第三方存管，同时提交了50万元的担保物（*ST华控为非标的证券和非担保证券不能提交），其中深发展10000股最新市值为24万元，贵州茅台1500股最新市值25万元，现金1万元。

（二）交易操作过程

国信证券公布深发展的折算率为0.55，贵州茅台的折算率为0.6，五粮液的折算率为0.6。

4月22日上午，客户打算融资买入五粮液。在融资买入之前，客户可以先参考公司提供的《融资限额及触平仓线的跌幅速查表》，迅速估算出可融资限额和融资后可能导致平仓的股票跌幅，以便做到心中有数：

融资限额及触平仓线的跌幅速查表

说明：计算“触平仓线的跌幅”时假设“提交的保证金股票”和“拟交易的标的股票”涨跌幅度相同。

 

此时，深发展的股价为23元，贵州茅台的股价为170元，根据公式，五粮液的融资保证金比例为：1+0.5-0.6=0.9，其融资可用保证金=10000+10000×23×0.55+1500×170×0.6= 289500元，按保证金比例公式计算的可融资买入五粮液金额为289500/0.9=321666元，小于授信额度上限50万元，最后张三融资买入五粮液32万元。

此后，大盘一路下跌。截止6日11日，张三信用账户深发展市值只有11万元，贵州茅台市值只有13万元，五粮液的市值只有16万元，其信用账户总资产为1+11+13+16=41万元，客户维持担保比例为41/32×100%=128%，国信证券通知张三补交担保物，张三当天存入现金8万元，其维持担保比例为49/32×100%=153%。

后来，大盘回升，张三于6月30日卖出其融资买入的五粮液，了结交易和支付利息后获利2万元，最后从其信用账户转出全部11万元现金，同时将10000股深发展和1500股贵州茅台转回到普通账户。